Los bonos continúan en alza. Los papeles locales que cotizan en Nueva York suben, mientras el dólar blue cae a un nuevo mínimo en seis meses. Crece la expectativa de una ayuda de Trump en la negociación con el FMI.
Los bonos argentinos volvían a subir este jueves y el riesgo país descendía poco más de 2% y se ubicaba en 853 puntos. El indicador, que elabora el JP Morgan, marcaba así un nuevo mínimo desde agosto de 2019. La tendencia positiva contagiaba a las acciones argentinas que operan en Wall Street, donde había subas de hasta 6%.
El optimismo de los inversores se reforzaba en la expectativa en que Donald Trump, quien asumirá en enero como presidente de Estados Unidos, apoye a la administración de Javier Milei en las negociaciones con el FMI para redefinir el acuerdo y despejar el cronograma de pagos exigente de 2025.
A media rueda, los bonos argentinos en dólares subían hasta 1,5% y el riesgo país retrocedía 17 unidades, hasta los 852 puntos. Por su parte, las acciones locales que cotizan en Wall Street operaban con mayoría de alzas, encabezadas por Globant (6%) y Loma Negra (4,8%).
Una ayuda con el FMI que no está libre de preocupaciones
La suba de los activos argentinos que se vio desde la victoria de Donald Trump se basa principalmente en la idea de que el mandatario electo podría interceder ante el FMI para que renueve su apoyo financiero al país. Por eso, los bonos y acciones locales se despegaron del resto de los instrumentos emergentes, que cayeron luego de la noticia.
En ese sentido, los analistas de Max Capital se preguntaron si un apoyo más contundente es realmente una gran noticia. “La opcionalidad siempre es positiva, pero los inversores deberían considerar los riesgos de asumir aún más deuda de un acreedor senior, que en principio permitiría la salida de pagos de dividendos e importaciones retenidos, actualmente estacionados en deuda en pesos, teóricamente subordinada a la deuda en dólares”, respondieron.
“Un nuevo programa con fondos frescos, digamos US$10.000 millones, incrementaría la exposición al país a más del 1200% de su cuota, un territorio inexplorado para el organismo”, completaron. Por eso, consideraron que los dólares frescos del FMI vendrían con limitaciones en su uso, de modo tal que el Gobierno priorice la acumulación de reservas y el superávit fiscal por encima de la intervención en el mercado cambiario.
A pesar de los riesgos, los bonos siguen en alza
Las subas en los bonos y acciones argentinos se dan a pesar de las consecuencias negativas que una gestión de Donald Trump podría tener para los mercados emergentes. Entre los principales riesgos que ven los inversores, se destacan el probable fortalecimiento del dólar a nivel global, con la consecuente devaluación del resto de las monedas. Esto complicará la estrategia de ancla cambiaria que viene llevando adelante el Gobierno.
“Con la expectativa de un nuevo ciclo de dólar fuerte, precios de los commodities bajo presión y aumento de la tasa libre de riesgo, los mercados emergentes reaccionaron casi al unísono a la baja”, puntualizaron desde Portfolio Personal Inversiones (PPI), aunque reconocieron que la dinámica argentina se justificó en que el mercado parece sobreponderar el factor político de cara a lo que podría ser un alineamiento más estrecho entre Estados Unidos y Argentina que facilite las negociaciones con el FMI.
Finalmente, también genera incertidumbre la posibilidad de una escalada en la guerra comercial con China, que ya tuvo un primer capítulo durante el primer mandato de Trump. “La victoria del candidato republicano es muy buena para Estados Unidos, pero no para el resto del mundo. Algunos creen que habrá un apoyo ante el FMI, pero yo lo veo como pan para hoy y hambre para mañana. A Macri también el FMI le dio un montón de plata, pero si el contexto es muy adverso, no hay plata que alcance”, analizó Leonardo Chialva, socio de Delphos Investment.